Рубрика: Цифровые валюты
Финансы, деньги, инвестиции
№3
·
2026
·
С. 8-15
Криптовалюты в трансграничных расчетах: типология расчетных моделей и миграция транзакционных издержек
Эта статья проиндексирована РИНЦ, см. eLibrary.ru
Аннотация
Несмотря на два десятилетия реформ, трансграничный платеж сохраняет высокую стоимость и малую предсказуемость. Это стимулирует поиск альтернативных способов расчета. Одним из них стал самостоятельный расчетный контур, сформировавшийся на основе технологии распределенного реестра. Научное сообщество трактует его как цельный объект, тогда как в действительности он представляет собой структурно различные конфигурации с несовпадающим распределением рисков и издержек. Целью исследования является построение типологии расчетных моделей на основе криптовалют и выявление изменений структуры транзакционных издержек трансграничного платежа. Задачи исследования: обосновать критерии разграничения расчетных конфигураций с участием криптовалют, описать выделенные модели и сопоставить их по распределению валютного, комплаенс- и технологического риска, оценить экономические результаты перехода от корреспондентской цепочки к расчету в распределенном реестре. Результаты исследования: выделены четыре расчетные модели на основе криптовалют, разграниченные по месту фиксации окончательности расчета и степени участия посредника на границе с фиатным контуром. Переход к расчету в распределенном реестре не устраняет транзакционные издержки, а перемещает их из корреспондентской цепочки в два контура - контур конвертации и комплаенс-контур. Данное перемещение определено в работе как миграция транзакционных издержек. Установлено, что сетевая комиссия не определяет итоговую стоимость перевода, а наблюдаемая ончейн-статистика систематически искажает оценку реальной расчетной активности.
Список источников
1. Claessens S., Rice T. Cross-border payment technologies: innovations and challenges. BIS Papers. 2026. No. 167. 30 p. URL: https://www.bis.org/publ/bppdf/bispap167.pdf (дата обращения: 01.09.2026).
2. Remittance prices worldwide quarterly. Issue 54, Q3 2025. The World Bank. 2025. 32 p. URL: https://remittanceprices.worldbank.org/sites/default/files/2026-04/RPW_main_report_and_annex_Q325.pdf (дата обращения: 01.09.2026).
3. Николаев О. В. Swift как основа международных расчетов // Инновации и инвестиции. 2023. № 5. С. 217-220. EDN: LESDSU
4. Garratt R., Koo Wilkens P., Shin H. S. Next generation correspondent banking. BIS Bulletin. 2024. No. 87. 7 p. URL: https://www.bis.org/publ/bisbull87.pdf (дата обращения: 25.08.2026).
5. Stablecoins. DefiLlama. URL: https://defillama.com/stablecoins
6. Auer R., Lewrick U., Paulick J. DeFiying gravity? An empirical analysis of cross-border Bitcoin, Ether and stablecoin flows. BIS Working Papers. 2025. No. 1265. 35 p. URL: https://www.bis.org/publ/work1265.pdf
7. Copestake A., Englander C., Martinez Peria M. S., Villegas-Bauer G. Stablecoins and the Future of Payments: Evidence from Financial Markets. IMF Working Paper. 2026. No. 052. 50 p. URL: https://www.imf.org/-/media/files/publications/wp/2026/english/wpiea2026052-source-pdf.pdf (дата обращения: 25.08.2026).
8. Adrian T., Garratt R., He D., Mancini-Griffoli T. Trust bridges and money flows. BIS Working Papers. 2023. No. 1112. URL: https://www.bis.org/publ/work1112.pdf
9. Cerutti E., Firat M., Hengge M. Global Cross-Border Payments: A $1 Quadrillion Evolving Market? IMF Working Paper. 2025. No. 120. URL: https://www.imf.org/-/media/files/publications/wp/2025/english/wpiea2025120-print-pdf.pdf (дата обращения: 25.08.2026).
10. Coase R. H. The Nature of the Firm. Economica. 1937. Vol. 4, No. 16. P. 386-405. DOI: 10.1111/j.1468-0335.1937.tb00002.x
11. Nakamoto S. Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System. 2008. 9 p. URL: https://bitcoin.org/bitcoin.pdf (дата обращения: 25.09.2026.)
12. The next-generation monetary and financial system. BIS Annual Economic Report. 2025. Ch. III. P. 77-105. URL: https://www.bis.org/publications/next-generation-monetary-financial-system.pdf (дата обращения:25.08.2026).
13. FATF Targeted Report on Stablecoins and Unhosted Wallets Peer-to-Peer Transactions. FATF. 37 p. URL: https://www.fatf-gafi.org/content/dam/fatf-gafi/publications/targeted-report-on-stablecoins-and-unhosted-wallets.pdf.coredownload.inline.pdf
14. Федеральный закон от 04.08.2026. № 282-ФЗ «О цифровых валютах и цифровых правах». Официальное опубликование правовых актов. URL: https://publication.pravo.gov.ru/document/0001202608040007
15. Baur D. G., Dimpfl T. The volatility of Bitcoin and its role as a medium of exchange and a store of value. Empirical Economics. 2021. Vol. 61, No. 5. P. 2663-2683. DOI: 10.1007/s00181-020-01990-5
16. Financial Stability Review, November 2025. European Central Bank. 2025. 109 p. URL: https://www.ecb.europa.eu/ (дата обращения: 25.08.2026).
17. Adrian T., Bains P., Bechara M. et al. Understanding Stablecoins. International Monetary Fund. 2025. 49 p. URL: https://www.imf.org/-/media/files/publications/dp/2025/english/usea.pdf
18. Policy Recommendations for Crypto and Digital Asset Markets: Final Report. International Organization of Securities Commissions. 2023. 69 p. URL: https://www.iosco.org/library/pubdocs/pdf/IOSCOPD747.pdf
19. Криптовалюты: тренды, риски, меры. Доклад для общественных консультаций. Банк России. 2022. 36 с. URL: https://www.cbr.ru/content/document/file/132241/consultation_paper_20012022.pdf (дата обращения: 01.09.2026).
20. Щеголева Н.Г., Терентьева О.И. Трансформация мировой валютной системы: будущее за криптовалютой? Вестник Московского университета. Серия 6. Экономика. 2018. №2. С. 75-93. DOI: 10.38050/01300105201825