КЛАСТЕРИЗАЦИЯ РЫНКОВ IPO НА ОСНОВЕ ДОХОДНОСТИ ПОРТФЕЛЕЙ С РАЗЛИЧНЫМИ ИНВЕСТИЦИОННЫМИ ГОРИЗОНТАМИ

Алифанова Елена Николаевна

д-р экон. наук, профессор Кафедры финансовых рынков и финансового инжиниринга, ФГОБУ ВО «Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации», Москва, Россия

Махмуд Юнес Хассанович

аспирант Кафедры финансовых рынков и финансового инжиниринга, ФГОБУ ВО «Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации», Москва, Россия

Эта статья проиндексирована РИНЦ, см. eLibrary.ru

Аннотация

В статье проводится эмпирический анализ динамики доходности акций после первичного публичного
размещения (IPO) на развитых и формирующихся национальных рынках. Цель исследования заключается в построении портфелей, состоящих из компаний, которые провели IPO за 2015-2025 гг., и выявлении определенных тенденций и закономерностей на национальных рынках и их кластеризации.
На основе полученных данных о доходности проводится кластерный анализ, позволяющий сгруппировать рынки по сходству динамики доходности. Результаты исследования показывают, что на различных национальных рынках с учетом степени развития наибольшая доходность достигается при разных стратегиях по срочности удержания акций: на развитых рынках наиболее высокая доходность достигается при долгосрочных стратегиях инвестирования, тогда как на формирующихся рынках более высокую доходность чаще демонстрируют краткосрочные и среднесрочные стратегии. Полученные результаты указывают на неоднородность рынков IPO и подчеркивают необходимость учета особенностей каждого рынка и их выявленных кластеров при формировании инвестиционных стратегий.

Ключевые слова IPO первичное публичное предложение пост-IPO доходность инвестиционный горизонт кумулятивная доходность портфельный анализ развитые и формирующиеся рынки

Список источников

1. Абрамов А.Е., Чернова М.И. IPO акций российских компаний: теория, индикаторы, тренды и перспективы // Финансовый журнал. 2024. Т. 16. № 6. С. 42–60. 2. Гук К. О., Мыльцина О. А. Нахождение оптимального портфеля ценных бумаг из набора активов // Труды Московского физико-технического института. 2022. Т. 14. № 3 (55). С. 16–20. 3. Кокорев Д.А., Чистяков А.Г. Первичные публичные размещения акций: основные исследуемые аномалии // Корпоративные финансы. 2012. Т. 6. № 4. С. 144–151. 4. Львутин П.П., Фертцер О.В. Первичные публичные размещения акций: обзор исследований // Корпоративные финансы. 2007. Т. 1. № 1. С. 145–189. 5. Brav A., Gompers P. A. Myth or reality? The long-run underperformance of initial public offerings: Evidence from venture and nonventure capital-backed companies // Journal of Finance. 1997. Vol. 52. No 5. P. 1791–1821. 6. Ljungqvist A. IPO underpricing // Handbook of empirical corporate finance. – Amsterdam : Elsevier, 2007. P. 375–422. 7. Loughran T., Ritter J. R. Why has IPO underpricing changed over time? // Financial Management. 2004. Vol. 33. No 3. P. 5–37. 8. Plyakha Y., Uppal R., Vilkov G. Why does an equal-weighted portfolio outperform value– and price-weighted portfolios? // SSRN Electronic Journal. – 2012. – URL: https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=2724535 (дата обращения: 28.02.2026). 9. Ritter J. R. The long-run performance of initial public offerings // Journal of Finance. 1991. Vol. 46. No 1. P. 3–27. 10. Shmarlovskaya G., Nichkasova Y., Sadvokasova K. Trends, problems and prospects of